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固定收益投资：重视把握配置机遇大家也在关心一个问题：中国经济在放缓，中国会不会像日本、中国台湾地区一样，陷入长期低利率陷阱？我们团队做了很细致的研究，得到的结论是：我们预计在未来10年或者更长时间，中国不会陷入像日本、中国台湾地区那样的低迷。因为在利率完全市场化的环境下，长期国债利率水平本应该与经济的名义增速和净储蓄的趋势变化相关，但中国的长期国债利率比GDP增速要低。

庆汇租赁第一大股东为上市公司综合庆汇租赁公司网站及天眼查消息，庆汇租赁有限公司成立于2001年7月，并于2013年，经商务部、国家税务总局批准，成为第十批内资融资租赁业务试点企业，注册资本3亿元，净资产4.5亿元，是国内领先创新金融公司，领先专注于中国城镇公共事业，改革及成长阶段优秀企业。以金融及产业整合相结合的模式，服务于产业中最具活力的企业。并致力通过不断创新产品与服务为客户提供量身定制的金融服务。

结合历史上信用债投资的板块轮动机会，对于未来民企债投资的β价值需要我们持续关注未来政策对冲的实际效果和信用债一级市场净融资的边际变化情况。（1）政策对冲是否有效？前文已经说过，对于民企融资的一系列政策对冲，需要通过金融市场和金融机构去传导。因此商业银行等金融机构对于传导的效力和效果是非常重要的。后续支持民企政策的传导效果仍需要中、微观数据进行检验；

1.2 分析框架：基本面分析趋势，市场面分析时机在“房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融”的经典框架基础上，我们从“基本面+市场面”两个层面分27个指标研究2019年中国336个地级行政单位发展潜力（不含三沙），具体以基本面研判城市中长期发展潜力，以市场面辅助择时。

首先，工业经济整体运行保持在合理区间，实际运行结果比我们想象得还要好一些，在确定2018年全年规上工业增加值增长目标的时候，我们的预期目标是6%。1-11月份，全国规上工业增加值增长是6.3%，即使是12月份保持低速增长，我们完成全年的目标任务还是有保证的。

在城市群层面，19个城市群的核心在于京津冀、长三角、珠三角、长江中游、成渝等5个城市群。2014年《国家新型城镇化规划（2014-2020年》及“十三五”规划要求建设长三角、珠三角、京津冀、山东半岛、海峡西岸、哈长、辽中南、中原、长江中游、成渝、关中平原、北部湾、山西中部、呼包鄂榆、黔中、滇中、兰州-西宁、宁夏沿黄、天山北坡等19个城市群。其中，长三角、珠三角、京津冀三大城市群是其中最成熟的三个，以全国5%的土地面积集聚了23.3%的人口，创造了39.3%的GDP，成为带动中国经济高质量发展和参与国际经济合作与竞争的主要平台，目前均已经上升为国家战略。在三大城市群外，以成都、重庆、武汉为核心的成渝、长江中游城市群最具发展潜力，两大城市群以5.2%的土地面积集聚了15.5%的人口，创造了15.6%的GDP。其次则是山东半岛、海峡西岸、中原、关中平原、哈长、辽中南等城市群。预计到2030年，中国2亿新增城镇人口的约80%将分布在19个城市群，其中约60%将分布在长三角、珠三角、京津冀、长江中游、成渝、中原、山东半岛等七大城市群（参见恒大研究院2018年7月报告《中国人口大迁移》）。