www.nckao61.yxz

财报显示，在业务占比上，电商营收在本季度占比为26.33%，相比上季度的31.86%有所下降；而游戏营收的占比，则从上季度的54.79%攀升至61.81%。也就是说，网易对游戏业务的依赖，不减反增。今年一季度，网易电商毛利率9.5%，较去年同期下降3.6个百分点。对此，网易方面解释称，电商毛利率的下降主要是由于今年一季度的促销力度较大。

显然，如果杰里科技一旦被认定财务造假被监管层正式立案调查，作为其此次保荐机构的中信建投自然难逃干系。在过去几年的财务核查中，也有数起拟IPO企业被移送稽查并被认定财务造假，而对应的中介保荐方同样因不尽责等原因被立案调查并由此遭遇到重罚，除了被行政处罚、罚款或对有关保荐人施行市场禁入外，更重要的是在立案期间，监管层也将暂停由该中介机构保荐的所有融资申请。包括西南证券、信达证券、光大证券等多家投行此前便因此被处罚后，相关业务的景气度急转直下，甚至整个投行团队都遭遇到毁灭性的打击。

申万宏源证券公司总裁助理陈晓升在讲话中指出，后续将更多关注研究所董事会和战略层面工作，同时将主要精力投入到整个公司的大机构业务和跨境协同。郑治国在发言时表示后续重点抓好三方面工作，一是增强研究所的护城河，实现百年团队的传承；二是团结干部员工，平衡好各类发展关系；三是坚持研究为本，聚焦核心，脚踏实地贯彻执行好既定的2018年工作计划。

一个重要的判断是研究换基金分仓的模式已见顶。据中国证券业协会统计：2019-2020年经纪业务利润将趋近保本线，全行业平均佣金率已从2013年末的0.079%下降至2016年末的0.043%，佣金率已经开始呈现加速下滑态势。据中国基金业协会今年公布的《中国证券投资基金业年报》数据，公募基金持有A股市值占比自2007年达到峰值的25.7%后，便逐年下降，2014年后公募基金持股占比就一直低于5%。整个行业120多亿佣金收入的高点已经过去了。相信很多券商研究所已经感受到了今年佣金下降的压力。

3月31日，上交所向公司发出《关于鹏起科技发展股份有限公司解决资金占用进展情况的监管工作函》，要求公司实际控制人张朋起及其一致行动人宋雪云应当对万方投资是否具备代偿能力以及资信情况再次进行认真核查，提供其资金来源的事实依据和支持性文件。公司董事会、监事会和高级管理人员应当对万方投资和实际控制人的代偿协议等相关事项再次进行专项核查，就该事项是否具备可行性发表明确意见，提供相关事实依据和支持性文件，及时披露相关进展，充分提示有关风险，稳定市场预期。

另一方面，线下实体流量受电商冲击较大。随着移动互联网的迅速发展，电商迎来了飞速发展。相对于传统实体店，电商给消费者提供了一种更加高效和便捷的消费模式，消费者可以在任何时间、任何地点以最优惠的价格购买到自己偏好的产品，大大降低了消费者的购买成本。在过去，美国的电商只是零售业的补充，然而，随着移动互联网发展，美国人的消费观念以及消费方式都发生了很大变化，美国人也越来越多地在网上购物。美国消费者购物习惯及偏好已被亚马逊等在线电商逐渐改变，而消费者的这种偏好也在促使传统零售转型。为了抢占市场，越来越多的实体零售商加大线上平台投资，并逐渐缩减实体店的规模。